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文 任雪芸

封面起源 图虫创意

一个汽车品牌从无到有，要投入多少钱？很早之前，蔚来汽车开创人、CEO李斌曾给出过答案，他说：一家电动车企业走到量产至少要求200亿元。

蔚来、小鹏汽车一路走来验证了这个结论：关于一家新动力汽车企业而言，200亿元能够走到量产，但也只够从零走到量产。依据财报数据显示，在上市之后，蔚来汽车2016年至2023年第二季度，累计盈余超越了800亿元，小鹏汽车2018年至2023年第二季度，累计盈余也超越了300亿元。

过去几年，上市融资是一线新动力车企的分歧谋求，在今天，造车新权利二线品牌也不例外。

8月底，哪吒汽车宣布成功70亿元Crossover轮融资。一位汽车产业链的投资人向Tech星球示意，Crossover轮融资普通指的是IPO前的过桥融资。

近乎同一期间，证监会官方披露，对极氪默认科技控股有限公司境外发行上市备案信息予以确认。关于极氪汽车IPO进程，极氪CEO安聪明启动地下表态称：“咱们会依据市场状况，亲密跟踪资本市场灵活，适时推动部署成功上市时点。”

9月8日，曾被称为造车新权利“四小龙”之一的威马汽车借壳上市失败，APOLLO出行最终中断了收买威马的协定。而在一级市场上，从A轮到D轮，这家造车新权利公司曾教训过4轮12次融资，累计融资约410亿元。

往年1月12日，威马宣布经过反向收买（RTO）登陆港交所信息今天，行将迎来53岁生日的开创人沈晖在团体微博上示意：要像牲口一样活下去。这或许也是大局部新动力汽车品牌的境况：在多少钱战、盈余、融资、求上市的循环中，期待一个进口。

造车新权利第二梯队，用提价换市场规模

中汽协最新数据显示，2023年前8个月，新动力汽车产销区分成功543.4万辆和537.4万辆，同比区分增长36.9%和39.2%，市场占有率到达29.5%。

虽然新动力汽车产业一直坚持着高速的开展态势，但新权利们圈地跑马的时代却曾经凑近序幕。“蔚小理的开展速度都曾经不一样了”，上述投资人示意。依据8月数据，“蔚小理”的交付量区分是19329辆、13690辆、34914辆，交付数据减速分化。

提振销量曾经是当下每个车企最为紧急的义务之一。“在以后的市场环境下，随着市场集中度越来越高，留给各家的窗口期就越来越短，尤其是方案上市的企业”，一位汽车供应链高管示意。

“如今这么卷，为了多卖车，只能提价”，一位极氪开售通知Tech星球。8月初，极氪官方宣布推出多少钱权利政策，提价幅度为3万-3.7万元。在此之前，极氪在多少钱体现方面不时颇为坚硬。

关于此次提价，极氪默认副总裁林金文在接受车Fans开创人孙少军采访时提到了两个关键要素：坚持市占率和寻觅新的客户群体。在冲击上市的当下，虽然极氪背靠老牌车企吉利，但也不得不介入到多少钱战之中。

而在二线新动力车企中，哪吒汽车对上市的方案早于极氪，2020年7月就宣布过启动科创板上市申报上班，并方案在2021年成功上市。但多关键素造成并未成功科创板上市，到了2022年2月和6月，又传出哪吒汽车预备赴港IPO，均被否定。

2017年至今，哪吒汽车曾累计成功过10轮融资，总额达222.5亿元（不含未披露融资金额），投资方阵容也颇为奢侈，包括宁德时代、360团体、瑞华控股、华鼎资本和深创投等。但从业绩来看，哪吒汽车也不时走在“失血”的边缘。2020年至2022年三年，其累计净盈余超110亿元，区分为13.21亿元、29.08亿元和69.19亿元

几年冲击上市无果的同时，更为困难的是，曾在2022年以15.2万辆拿下新权利年度销冠的哪吒汽车，在往年销量开局下滑。往年前8个月同比下跌9.26%。其中8月哪吒汽车销量为12103辆，同比下跌24.44%。

于是，雷同是为了不在市占率中落伍，哪吒汽车旗下2022款哪吒S“七夕放价”，自2023年8月5日起,最高提价4.9万元。

一位凑近哪吒汽车的人士通知Tech星球：“虽然在融资方面，哪吒汽车一度颇受资本市场的热捧，但当下新动力市场不时内卷，加上哪吒汽车自身的特征并不显著，假设不提价，势必会抢走一局部的市场份额。”

如今，继续的多少钱战让各大新动力车企都堕入了争抢份额的恐慌之中，而多少钱战带来的储藏资金的弛缓，也让二线新新权利们放慢了IPO的步调，但就像上述投资人所言：“这是一场循环，如同不时没有止境。”

资本不是万能药

不同于“蔚小理”在上市之前独立在一级市场寻求资金，二线新权利品牌中，有一股权利从降生起就背靠传统车企。

作为广汽团体旗下的“新权利”，往年6月底，广汽团体品牌公关部部长尹捷曾地下泄漏，广汽埃安品牌正在全力推动IPO上班，不过，在中国新动力汽车第 2000 万辆下线优惠上，广汽埃安总经理古惠南又示意，埃安IPO 方案正东倒西歪地推动，最快要等到2024年成功。

去年 10 月，广汽埃安曾成功成功了总额达 182.94 亿元的 A 轮融资，使其估值超越 1000 亿元，创下了中国新动力汽车行业的融资记载。

此外，西风旗下的岚图也不例外，CFO沈军在此前媒体沟通会上泄漏，“岚图汽车也想尽快地成功IPO”，“只需月销能到1万辆左右，咱们就有IPO的条件。”

一位汽车产业链中的资深从业者观察到，这几年传统车企的新品牌频率在回升，“传统车企对这些新品牌原本就有资本的注入，如今这个形势下，投资方也会更安心。”

但这些背靠母公司的新品牌在上市之后，兴许会像蔚来和小鹏那样，直面渺小的资金压力和盈余压力。

往年8月21日，吉利汽车在2023年上半年财报中披露，2023年上半年，极氪营收212.82亿元，较上2022年同期同比增长141.08%。但下跌的营收面前是盈余态势的加剧，极氪往年上半年净盈余8.09亿元，较上年同期7.59亿元的盈余幅度扩展6.5%。

而极氪的母公司吉利汽车还为其承当了研发和直营门店扩张的老本。

财报显示，往年上半年吉利汽车的开售老本为626.41亿元，其中分销及开售费用支出为47.68亿元，同比参与44.31%。关于分销及开售费用的增长，吉利汽车给出解释称，关键是受极氪直营渠道树立和经营的影响。在研发上，极氪001搭载的SEA浩瀚架构由吉利投资180亿元研发，其中费用计入到吉利。

“若未来极氪独自上市，研发和开售费用必将并入到自身的财务报表中，假设不把规模冲起来，未来会更难”，上述汽车供应链高管谈到。

与出身贫贱的极氪一样，埃安背靠财大气粗的广汽团体。

2021年8月，埃安启动混改，广汽团体以74.07亿元现金向广汽埃安增资，广汽乘用车有限公司则以35.57亿元消费设施等实物资产向广汽埃安增资。在埃安要求工厂时，广汽菲克放开破产后，广汽团体又将其位于广州的汽车工厂转交给了埃安。

甚至在销路上，广汽团体为埃安提供了旗下B端市场——如祺出行，在销量暴增的同时，也因此让埃安贴上了网约车的标签。

从2019年到2021年，广汽埃安的盈余区分为6.21亿元、6.88亿元、13.98亿元。虽然广汽财报显示，往年六七月份广汽埃安已延续两个月成功盈利，但现阶段和极氪一样，埃安的财报雷同被蕴含在广汽团体中。

无论是背靠母公司还是上市，资本关于这些品牌而言并非万能药。“随着传统车企分拆其新动力汽车品牌上市，他们面临的困难并不比蔚来和小鹏少”，一位汽车剖析师通知Tech星球。

上市，只是“马太效应”下的一张门票？

“现在头部新权利企业赶上了第一波上市潮，2020年前后便成功了上市。上市之前面临的压力反而更大”，上述投资人通知Tech星球。

但他也以为，在汽车行业内卷加剧的当下，“马太效应”正在进一步加剧，“假设在这一轮比赛中落伍，将不再能跟上市场的步调。”

往年4月份百人会论坛上，广汽埃安新动力汽车股份有限公司副总经理席忠民分享了他对新动力汽车的思索，他雷同提到，未来五年内，新动力赛道的马太效应会越发浮现。

“2021年之前，新动力车销量大略一年一百多万辆，彼时市场是一个入门的资历赛。到了2021年，新动力车市场的浸透率超越15%，市场急剧迸发，2022年销量到达了近650万辆，2023年销量预测或许800万至900万辆。这时，市场就进入了淘汰赛阶段。”

理想确实如此，据中国汽车工业协会统计剖析，2023年1至8月，中国新动力汽车销量排名前十位的企业销量算计为467.5万辆，同比增长53.8%，占到了新动力汽车开售总量的87%，高于上年同期8.2%。

随同着市场进入淘汰赛阶段，造车新权利第二梯队企业在打多少钱战的同时，还要继续投入研发、市场，做出差异化。依据财报数据显示，“蔚小理”三家2022年在研发上共投入了228 亿元。

在踏入严酷竞争之前，二线新权利企业必定要从资本层面做好预备。一旦上市融资的通道被封锁，仅靠一级市场或企业利润显然不可应答市场的强烈竞争。

不过，就像蔚来和小鹏汽车那样，上市之后，利润和销量也成为了悬挂在它们头上的“达摩克利斯之剑”，他们照旧逃不过融资的命运。

9月19日，蔚来颁布通告称，拟发行10亿美元的可转债，最多可额外参与1.5亿美元，这曾经是蔚来三个月内第二次增发股份。而在五年期间内，蔚来的总股本曾经凑近翻倍。

就像上述投资人所言，上市并非终点，只不过是一张支持进入新一轮市场竞争的门票，“上市之后，无论是传统车企拆分进去的新权利品牌，还是独立的新权利车企，都将直面市场的应战。”